Die junge Arabella Bishop (
Olivia de Havilland) entdeckt bei der "Begutachtung" ihr Herz für den intelligenten Mann und will ihren Onkel, Colonel Bishop (
Lionel Atwill), dazu bringen, den Sklaven zu kaufen. Als der aber ablehnt, kauft ihn Arabella selbst. Offensichtlich empfindet sie etwas für den Doktor, der das durchaus erwidert - aber Blood zieht es in die Freiheit und mit einigen anderen Sklaven plant er bereits die Flucht. Als ihre Insel, "Port Royal", von Spaniern angegriffen wird, nutzen Blood & Co. die Gunst der Stunde und kapern das spanische Boot, um mit ihm zu fliehen. Von da an macht "Captain Blood" als Pirat die Meere unsicher und wird zum meistgehassten Mann des britischen Empires. Nur eine lieb ihn immer noch: Olivia ...
Michael Curtiz verbindet in "Unter Piratenflagge" Piraten-/Abenteuer-Film und Romanze und lässt sie zu einer Einheit verschmelzen. Hierbei kann er sich vor allem auf seine beiden Hauptdarsteller verlassen - allen voran Errol Flynn in seinem Film-Debüt (für Olivia de Havilland war es der zweite Leinwandauftritt). Die Geschichte wird flott erzählt und weiß mit einigen Seitenschlenkern zu unterhalten. Zwei "OSCAR"-Nominierungen waren dann auch der Lohn: Für den Ton und als "bester Film".